العلاقة الديناميكية بين حجم التداول وتقلب عوائد أسهم المصارف المدرجة في سوق دمشق للأوراق المالية

الملخص

يبحث هذا العمل في العلاقة الديناميكية بين حجم التداول وتقلب عوائد أسهم المصارف المدرجة في سوق دمشق للأوراق المالية اعتماداً على بيانات بانل شهرية متوازنة لعدد 14 مصرفاً خلال الفترة 2015M12–2024,,M1-. تم بناء العائد من أسعار الإغلاق ثم اختبار عدم تجانس التباين لبواقي نموذج العائد وإثبات الطبيعة الشرطية للمخاطر، وبعدها تم تقدير نموذج GARCH لاشتقاق التقلب الشرطي لكل مصرف. أظهرت الإحصاءات الوصفية أن العوائد وحجم التداول لا يتبعان التوزيع الطبيعي وأن التداول يتسم بتقطع شديد وذيول سميكة بما يعكس ضيق العمق وتغير الميل إلى تحمل المخاطر في الحالة السورية. ثبّت اختبار الاعتماد المقطعي وجود ترابطات مشتركة بين المصارف في التداول والتقلب، وأكد اختبار Pesaran CIPS استقرارية السلاسل، ثم أوضح اختبار Dumitrescu–Hurlin اتجاه السببية من التقلب الشرطي نحو حجم التداول. وبالتالي قُدّر نموذج Panel GMM EGLS Cross-section SUR وأثبت وجود علاقة موجبة ومعنوية بين التقلب الشرطي وحجم التداول، بما يدعم تفسيراً مصرفياً يقوم على أن ارتفاع عدم اليقين يزيد نشاط إعادة تموضع المحافظ داخل سوق ناشئ محدود السيولة